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股坛魔术师/物流服务需求旺盛 ESR上望35.3元\高 飞

admin2022-04-2611

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  近两年全球人与人的接触受到疫情的大影响,但物品的流动仍然保持,早前,《新华社》发表题为《当前中国经济十问》文章,采访权威部门和人士进行解答,当中指出虽然挑战增多,但会细化实化各项保产业链供应链稳定畅通举措,保物流是当务之急。虽然昨天大市急跌,但主要在中国从事仓储投资物业开发、租赁、物业管理及建设,以及私募基金投资及管理的ESR(01821)却逆市上升,值得留意。

  集团为专注于亚太区(包括中国、日本、韩国、新加坡、澳洲及印度)的物流地产平台,主要从事发展及管理现代物流设施。该等设施的租户包括电子商务公司、第三方物流供应商、实体零售商、制造商、冷链物流供应商及其他租户。集团亦管理多间基金及投资公司,于亚太区投资处于不同物业生命周期不同阶段的物流物业。

  于过去4年业绩年年上升,去年营业额4.04亿美元,按年升4.1%;纯利3.49亿美元,按年升22%,表现理想。随后,多间大行上调其目标价。

  汇丰研究报告指出,ESR去年核心PATMI(该公司拥有人应占净利润)略胜预期,受惠撇除重估及更佳成本控制后投资板块表现改善。合并前业绩反映ESR各地区组合基本表现持续强劲。管理层亦披露集团整体列账财务资料,反映ARA(Asset Management Limited及其附属公司)资产业务强劲表现。由于未来18个月ESR三项核心发展基金将落地,料未来推广费用收入将成为集团层面重要收入来源,料占整体费用收入逾20%。

  汇丰表示,即使面对较高基数,管理层指引今年辖下管理资产规模有介乎约13%至18%增长,亦料逾10亿美元资产剥离,发展项目完成料按年增30%至50%。另外,ARA资产整合工作正持续推进;料未来收入可呈现协同效应。该行将ESR目标价由32元升至33元,维持「买入」评级。

  瑞信表示,看好集团稳健的规模扩张和优质的盈利增长,派息改善可能是下一个催化剂,由于收入增长较高,将其2022至2023年盈利预测上调6%至8%,目标价从33.2元上调至34元,维持「跑赢大市」评级。

  最近则有摩根士丹利发表的报告,该行表示,虽然盈利前景改善,但ESR股份近期遭到沽售,令其短期估值更为吸引。大摩提到,集团今年的企业价值(EV/EBITDA)倍数与资产管理公司同行存在巨大差距,看到近期潜在的催化剂有望收窄估值差距,包括未来数月宣布首次派息、资产剥离和新基金推出等;相信ESR股价60日内将上升,发生机会率超过80%,对其股份评级为「增持」,目标价上调至35.3元。

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